Нефтегазовые доходы бюджета в апреле оказались значительно ниже прогнозов

Нефтегазовые доходы федерального бюджета в апреле составили 855,6 млрд руб., что всего на 21 млрд руб. выше базового уровня, заложенного при расчёте бюджета исходя из цены в $59 за баррель.

Для сравнения: в марте 2025 года налоговая цена была сопоставима, и тогда поступления были на 230 млрд руб. (≈26,9%) выше. За четыре месяца в бюджет от нефти и газа поступило около 2,3 трлн руб., что на 38,3% меньше по сравнению с тем же периодом годом ранее; на настоящий момент собрано лишь четверть годового плана в 8,92 трлн руб..

Почему поступления оказались низкими

Главная причина — крупные компенсации нефтяным компаниям в рамках демпферного механизма. В апреле выплаты нефтяникам составили 207,5 млрд руб., тогда как в марте они были примерно 15 млрд руб.. Именно эти выплаты съели почти все возможные сверхдоходы при более высокой налоговой цене нефти. Кроме того, с 1 мая власти договорились с отраслью о «ручном» регулировании цен на топливо, что также влияет на поток доходов.

Последствия для покупок валюты в ФНБ и курса рубля

Из‑за практически отсутствующих сверхдоходов операции Минфина по покупке валюты для формирования Фонда национального благосостояния в ближайший месяц окажутся заметно скромнее ожиданий. Планируемые покупки составят около 110,3 млрд руб. (≈5,8 млрд руб. в день), тогда как ранее аналитики прогнозировали значительно большие суммы. С учётом ежедневных продаж Центробанка на уровне примерно 4,6 млрд руб. в день чистые дневные покупки будут близки к 1,2 млрд руб., что значительно ниже прежних ожиданий и может поддержать укрепление рубля.

Укрепление рубля сокращает рублёвые поступления от нефти, поскольку налоговые ставки привязаны к доллару. По предварительным итогам первого квартала дефицит федерального бюджета составил около 4,6 трлн руб., превысив годовой план в 3,8 трлн руб. из‑за роста расходов и недобора нефтегазовых доходов.

Чего ждать в мае

Налоговая база в мае будет исчисляться исходя из средней цены российской нефти за апрель — около $94,9 за баррель. При текущем курсе рубля и при росте цены до примерно $100 за баррель аналитики оценивают возможные дополнительные нефтегазовые поступления в мае в диапазоне 400–500 млрд руб., что может частично компенсировать слабый апрель.