Эксперты аналитического центра ЦМАКП отмечают, что после 2022 года федеральный бюджет перешёл к "устойчиво дефицитной" модели: всё большая часть финансирования обеспечивается за счёт государственного долга.
За время войны общий объём госдолга вырос на 68% — с 20,9 до 35,1 трлн рублей; отношение долга к ВВП увеличилось до 18,1% (против 15,5% в 2021 году). По закону о бюджете в текущем году госдолг должен увеличиться до 43,7 трлн рублей (18,6% ВВП), а к 2028 году — до 53,8 трлн рублей, почти достигая уровня 20% ВВП. В долгосрочном прогнозе Минфина на 2042 год долговая нагрузка по сценарию может вырасти до 32% ВВП в базовом варианте и до почти 70% при неблагоприятных условиях.
При этом российский долг обходится дорого: доходности по некоторым выпускам превышают 16% годовых. В результате расходы на обслуживание задолженности становятся значительной нагрузкой для федерального бюджета.
За 2022–2025 годы расходы бюджета на проценты по займам утроились: если в 2021 году они составляли около 1,1 трлн рублей в год, то сейчас — примерно 3,2 трлн. Обслуживание долга стало четвертой по величине статьёй бюджета (9,1% всех расходов) — больше тратятся только на национальную оборону (29,3%), социальную политику (16,1%) и нацэкономику (10,1%).
По оценке ЦМАКП, к 2028 году выплаты по процентам могут приблизиться к 10 трлн рублей в год, или к 10,2% расходов, что создаёт риски «долговой спирали»: основная часть погашаемых облигаций рефинансируется за счёт новых выпусков, а для уплаты процентов требуются дополнительные заимствования.
Чтобы сохранить ситуацию управляемой, рекомендуется установить лимит госдолга на уровне 40% ВВП и предупредительный ориентир в 30% ВВП.
Дополнительные риски связаны с возможным снижением цен и мирового спроса на нефть, газ и уголь, изменением географии экспорта и сохранением ограничений на внешних рынках. Сокращение численности рабочей силы, низкий рост производительности и потребность в обновлении основного капитала также могут сдерживать экономический рост и поступления в бюджет.
Эксперты подчёркивают, что устойчивость государственных финансов всё меньше может обеспечиваться постоянным повышением налоговой нагрузки. Хотя в 2025 году Минфин повышал налог на прибыль и вводил дифференцированную шкалу НДФЛ, доходы бюджета оказались на триллионные суммы ниже плана, а дефицит превысил первоначальные прогнозы.
Даже после повышения НДС до 22% проблемы усилились: рубль остаётся крепким, прибыли бизнеса сокращаются, а расходы бюджета растут. По итогам января–июня казна зафиксировала дефицит в 5,7 трлн рублей против 3,4 трлн годом ранее; с учётом накопленного отрицательного сальдо и дополнительных рисков годовая "дыра" к концу года может вырасти до примерно 7 трлн рублей, предупреждают аналитики.
