Первый заместитель президента — финансовый директор ВТБ предупредил о возможной «краткосрочной дестабилизации» на рынке юаневой ликвидности после того, как Министерство финансов вернётся в мае к операциям по бюджетному правилу.
Контекст и сроки
Минфин объявил о планах возобновить покупки иностранной валюты в рамках бюджетного правила в мае. Покупки юаней для пополнения Фонда национального благосостояния (ФНБ) начнутся с 8 мая; объём операций в день будет объявлен ведомством дополнительно.
Текущее состояние рынка юаня
По словам представителя банка, после дефицита в феврале—марте краткосрочные ставки по юаню стабилизировались: если в пике привлечение стоило более 40%, то в апреле ставки опустились до примерно 0,3%.
Какие риски видит ВТБ
ВТБ считает, что покупки юаня Минфином и роль Центробанка как агента Минфина могут снизить доступную ликвидность, поскольку такие операции фактически «стерилизуют» часть ресурсов рынка, не восполняя их. Это может привести к росту ставок по юаню и краткосрочной волатильности.
Банк рекомендовал внимательно отслеживать динамику возобновления закупок и изменения процентных ставок, особенно в первые дни после майских праздников.
Оценки аналитиков и влияние на рубль
Аналитики Совкомбанка оценивают возможный объём покупок по бюджетному правилу в мае примерно в 20 млрд рублей в день (с учётом корректировок со стороны Центробанка — около 15 млрд). При этом ожидается, что за счёт сильных экспортных продаж (по оценкам, $47–49 млрд) рубль может даже немного укрепиться в среднем — порядка 1%.
Налог на сверхприбыль банков и потенциал последствий
Комментируя обсуждаемые меры по налогу на сверхприбыль, представитель ВТБ отметил, что отрасли в целом пока не привлекались к проработке этого варианта. Он предупредил, что введение такого налога может увеличить нагрузку на банки, ограничить их возможности накапливать дополнительный капитал для выполнения требований ЦБ РФ и сократить кредитование экономики, что ослабит кредитный импульс.
Экономические и финансовые последствия будут зависеть от объёмов покупок валюты, реакции процентных ставок и решений по налоговой политике — все эти факторы стоит учитывать при оценке краткосрочных рисков для ликвидности и кредитования.
