ЦБ продолжает снижать ставку — главное найти траекторию
Глава Банка России Эльвира Набиуллина на конференции сообщила, что регулятор поддерживает цикл снижения ключевой ставки. По её словам, самым сложным для Центробанка является определение траектории дальнейшего снижения.
«Иногда дискуссия идет на повышенных тонах… Очень сложные решения приходится принимать», — отметила Набиуллина.
Она напомнила, что год назад ключевая ставка составляла 21% и с тех пор была снижена примерно на 6,5 процентного пункта. Для регулятора важно одновременно сдерживать инфляционный маховик и не препятствовать развитию экономики.
Почему выбрать траекторию сложно
Набиуллина объяснила, что в настоящее время в экономике происходят глубокие структурные изменения. Это затрудняет оценку потенциального объёма производства с учётом существующих технологий и инфраструктуры.
По её словам, часть производственных мощностей, ориентированных на старую структуру спроса, может оказаться невостребованной. В качестве примера она привела газотранспортную инфраструктуру, нацеленную на поставки в Европу.
«Наши решения не автоматические, хотя может кому‑то показаться со стороны, что это так», — подчеркнула глава Центробанка.
Она также отметила, что 2025 год был непростым из‑за выхода экономики из перегрева: макроданные указывали на то, что совокупный спрос существенно превышал предложение. По этой причине регулятор использует ключевую ставку для сдерживания разрыва между спросом и производственными возможностями.
Необходимость достоверных данных
Набиуллина подчеркнула важность честной и полной картины экономических показателей: для принятия корректных решений требуется высокое качество статистики и оперативная прозрачность данных.
