Что предлагается
Правительство внесло в Госдуму законопроект, меняющий положения Бюджетного кодекса. Документ предлагает разрешить Минфину занимать на внутреннем рынке свыше предела внутреннего госдолга, установленного законом о федеральном бюджете. При одобрении таких изменений правительство сможет повышать лимит заимствований без внесения поправок в сам закон о бюджете и, соответственно, без дополнительного утверждения парламентом.
Дефицит растёт
На 2026 год в законе о бюджете было запланировано привлечь на внутреннем рынке около 5,5 трлн рублей: примерно 1,3 трлн — на погашение старого долга и около 4 трлн — на финансирование дефицита. Другие источники покрытия дефицита, такие как фонды и доходы от приватизации, заложены существенно меньшими суммами.
Хотя госдолг по мировым меркам остаётся относительно низким (ниже 20% ВВП), высокая ключевая ставка делает обслуживание долга дороже. В первые пять месяцев 2026 года дефицит уже превысил плановые показатели и составил около 6 трлн рублей (приблизительно 2,6% ВВП) на фоне разницы между доходами и растущими расходами (+17% год к году). Минфин рассчитывает выйти на нулевой структурный дефицит лишь к 2029 году.
Несмотря на относительно высокие цены на нефть, нефтегазовые поступления пока едва достигают уровней начала 2025 года — этому способствуют укрепление рубля и проблемы в секторе, влияющие на добычу и переработку.
Возможные последствия
Увеличение заимствований на внутреннем рынке может усилить проинфляционные риски и повлиять на решения по монетарной политике. При этом отсутствие прозрачных цифр по бюджету затрудняет оценку масштабов эффекта и его отражения в изменении ключевой ставки; следующее заседание регулятора намечено на 19 июня.
Рост государственных заимствований способен вытеснить частные размещения, сузив источники финансирования для бизнеса и частных проектов и удлинить период высоких ставок для экономики в целом.
Минфин инициировал пересмотр границ заимствований после увеличения военных расходов, что усилит нагрузку на бюджет. Предложение менять параметры бюджета без обсуждения в парламенте уменьшает прозрачность бюджетного процесса и делает планирование менее предсказуемым.
Бюджет перестаёт быть инструментом прозрачного планирования, если ключевые решения принимаются без парламентского обсуждения.
